Аннотация

Одной из ключевых проблем оценки эффективности инвестиционных проектов является проблема использования в качестве критерия отбора показателя внутренней нормы прибыли (internal rate of return) и установления связи этого показателя с интегральным дисконтированным доходом (net present value). В работе рассматривается детерминированная динамическая оптимизационная модель, в которой каждый проект описывается последовательностью чисел, представляющих будущие доходы и расходы в разные моменты времени. Проекты носят возобновляемый характер, могут использоваться с любой интенсивностью и в любых комбинациях в условиях самофинансирования. Такой уровень абстракции и такие предположения позволили описать связь упомянутых показателей с показателем экспоненциального роста модели. Рассмотрение введенного в работах Сонина (1991, 1995) финансового состояния инвестора позволило полностью решить вопрос о показателе экспоненциального роста модели, охарактеризовать оптимальные и субоптимальные стратегии, описать в явном виде магистральные траектории и выделить те магистрали, которые соответствуют финансовым пирамидам.

Работа выполнена при поддержке РФФИ (проект 99-06-80138) и РГНФ (проект 98-02-02210).